5月26日，A股市场高位震荡 ，沪指微跌0.17%报4145.37点，深证成指涨0.12%
，创业板指涨0.54%，超4000股下跌 。市场人气维持高位 ，全天成交3.26万亿元
，环比继续放量。

　　盘面上 ，有色低开高走
，午后领跑全市场，2000亿巨头中国铝业涨停 ，同标的指数规模最大*的有色ETF华宝（159876）放量涨2.85%收复半年线
。消息面
，全球最大铝土矿生产国几内亚计划下月推出铝土矿出口管制措施，以提振铝价。

　　低位券商久违躁动 ，锦龙股份盘中触及涨停，中信建投大涨5.66%
，规模359亿元的顶流券商ETF华宝（512000）早盘一度涨逾2%，收涨1%成功连阳 。今年以来 ，上市券商业绩与估值明显背离
，高性价比配置机遇值得关注
。

　　科技行情V型演绎，尾盘PCB方向爆发涨停潮 ，生益电子20CM涨停
，生益科技10%涨停，带动电子ETF华宝（515260）、科技ETF华宝（515000） 、双创50ETF华宝（588330）等相关热门ETF集体翘尾 ，续创新高！

　　A股芯片链暴涨之后大幅回调
，澜起科技、中芯国际
、中微公司齐跌逾4%，全“芯”布局芯片产业的科创芯片ETF华宝（589190）开盘续创新高后回落 ，收跌2.12%。

　　港股今日开市
，芯片链权重龙头补涨，中芯国际收涨5.7% ，华虹半导体暴涨10.45%，重仓这两大晶圆巨头的中证港股通信息技术综合指数大涨4.62%
，跟踪该指数的ETF中，规模最大、流动性最强*的港股通信息技术ETF华宝（159131）单日成交26.21亿元续创历史天量 ，多头全天巨量申购3.86亿份 。

　　当前A股呈现震荡整固 、结构极致分化格局
，短期波动较大，但市场交投活跃度维持在较高水平 ，资金格局并未出现明显变化
，中期结构性行情的基础逻辑或依然稳固
。

　　杠杆资金动向印证市场做多情绪仍浓。继5月20日A股两融余额（融资余额与融券余额之和）率先突破2.9万亿元后，5月25日 ，A股融资余额首次突破2.9万亿元
，达29035.4亿元 。

　　【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊港股通信息技术
、有色、券商等几个主题板块的交易和基本面情况
。

　　一 、“中芯+华虹 ”含量超23%，港股芯片链受资金热捧！规模最大港股通信息技术ETF华宝（159131）新高后首回调 ，资金天量申购3.86亿份

　　国产芯片半导体产业链震荡下挫
，同类规模最大
、流动性最强*的港股通信息技术ETF华宝（159131）继昨日创上市新高后迎来回调，收跌3.81% ，成交额超26亿元续创上市新高。资金逢跌涌入，单日申购达3.86亿份
，净申购2.96亿份！

　　成份股方面，板块内权重股集体补涨 ，联想集团、联想控股 、ASMPT
、华虹半导体等多股涨超10%
，比亚迪、建滔积层板等涨超6% 。

　　当前时点，科技成长是否会因为位置过高而迎来整体退潮？开源证券认为 ，更大概率不是“科技退潮”
，而是科技内部切换，以及成长风格向更多“二次点火
”资产扩散
。当前微观结构接近敏感区 ，本质上是牛市进入第三阶段的催化剂。牛一买修复
，牛二买重估，牛三买点火 。进入牛三阶段后 ，市场不再无差别奖励弹性资产
，而是开始筛选真正具备盈利兑现和景气加速度的方向。

　　国盛证券指出，“韬定律”的发布 ，是中国半导体产业从“跟随者 ”向“引领者
”跨越的里程碑事件
。它打破了全球半导体产业长期由西方理论主导的格局，为产业发展提供了兼具创新性与可行性的中国方案
，有望重塑全球半导体产业的竞争格局与发展轨迹。韬定律也能有效提升芯片在有限功耗下的有效算力，从而节约成本 ，为AI浪潮赋能 。

　　自3月31日触底反弹以来
，港股通信息技术ETF华宝（159131）标的指数——中证港股通信息技术综合指数累计涨幅32.59%，同期恒生科技 、港股通科技的涨幅分别为3.83%
、2.6% ，锐度和弹性显著领先
。

　　统计区间：2026.3.31-2026.5.22。港股通信息C指数2021-2025年年度历史收益分别为：-9.54%、-34.47% 、-0.25%、21.58%
、39.30% 。指数过往业绩不预示未来表现
。

　　支持T+0交易！直指港股芯片超级周期——全市场首只、同类规模最大 、流动性最强的港股通信息技术ETF华宝（159131）
，场外联接基金代码026755，标的指数由“70%硬件+30%软件”构成 ，重仓港股“半导体+电子+计算机软件 ”
，涵盖52只港股硬科技公司，其中存储芯片含量超26% ，特别是中芯国际+华虹半导体合计权重超23%
，是全市场先进晶圆制造权重最高的指数。指数成份股不含阿里巴巴
、腾讯、美团等大市值互联网企业，锐度更高 ，更易捕捉港股AI硬科技行情 。（截至2026.5.22）

　　二 、超跌反弹？华宝基金有色ETF（159876）最高涨超3.2%！铝业龙头显著领涨，中国铝业等3股涨停！

　　有色金属板块领跑两市
，全天获主力资金净流入109.68亿元，板块吸金额高居31个申万一级行业首位 ，同标的指数规模最大*的有色ETF华宝（159876）场内价格最高涨超3.2%
，收涨2.85%，一举收复10日线和半年线 ，全天成交额1.68亿元
，环比激增93%，交投火热！

　　成份股方面 ，中国铝业
、华锡有色、金钼股份3股涨停
，南山铝业涨超8%，国城矿业 、西部黄金
、云铝股份、天山铝业涨逾7%
。权重股洛阳钼业涨超5% ，紫金矿业涨逾4%。

　　宏观层面
，美国和伊朗有望达成停火协议的消息提振市场情绪，市场预期霍尔木兹海峡将重新开放 ，或受相关消息影响，国际油价大跌超5%
，通胀担忧随之降温 。东吴证券认为，当前市场对于2026年底至2027年的加息预期可能过度 ，美国经济并非“过热
”
，而是由AI与能源双轮驱动带来的K型经济结构，市场对于加息预期可能存在错误定价*
。

　　产业层面 ，全球最大铝土矿生产国几内亚计划下月推出铝土矿出口管制措施
，以提振铝价。几内亚占全球铝土矿产量逾三分之一，其政策变动直接加剧了市场对原料供给收缩的担忧 。从产业逻辑来看 ，具备高矿石自给率或海外多极化布局的企业将率先受益
，中国铝业 、云铝股份及天山铝业等在资源端优势突出的铝业龙头，有望在此轮原料价格博弈中占据主动。

　　中泰证券指出 ，中期来看
，4月全球制造业PMI超预期上行，海外制造业需求持续回暖 ，并且以铜铝为代表的有色金属价格有望受益通胀预期而上行，仍然中期看好以铜铝为代表的工业金属投资机会
。*

　　展望后市
，业内人士表示，有色等周期资源类品种 ，尽管短期面临市场波动
，但受益于工业结构优化和持续的需求增长，长期表现依然可期。此外 ，基于业绩趋势模型分析
，有色板块当前估值合理，有望迎来反弹机会 ，建议重点关注其在产业链中的潜在表现
，把握超跌带来的投资窗口 。

　　【有色风口已至，“超级周期”势不可挡】

　　有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140 ，C类：017141）标的指数全面覆盖铜
、铝、黄金 、稀土、锂等行业
，全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情
。同时，该ETF是融资融券标的 ，是一键布局有色金属板块的高效工具。

　　*截至5月25日，有色ETF华宝（159876）最新规模16.12亿元
，在全市场跟踪同标的指数的三只ETF产品中，是规模最大的ETF 。

　　三
、券商逆市拉升 ，华宝基金顶流券商ETF（512000）冲高2%
，估值筑底与强劲基本面共振，超9亿资金密集涌入

　　券商板块走势活跃 ，规模359亿元的顶流券商ETF华宝（512000）早盘冲高
，场内价格一度涨超2%，收涨1%
。锦龙股份一度触及涨停 ，收涨逾8%
，中信建投盘中大涨7%，收涨5.66% ，华安证券、中国银河 、光大证券
、招商证券等多股均有拉升表现。

　　消息面上
，证监会等八部门近日联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》 。同时，证监会严肃查处老虎、富途等机构非法跨境展业案件
。有分析指出 ，八部门重拳整治，头部券商等合规出海渠道直接受益。

　　今年以来
，上市券商业绩与估值明显背离，随着券商板块再度步入高性价比区间 ，再次受到市场与资金的关注 。

　　截至5月25日
，证券公司指数年内已累计下跌13.76%，在各行业中排名落后；其中国泰海通在内的16家上市券商出现“破净 ” ，华泰证券 、广发证券等头部券商回落至10倍PE以下
。

　　与此同时
，券商板块一季度表现亮眼，在资本市场持续活跃
、股权融资规模走向复苏、衍生品业务稳步发展的趋势下 ，券商业绩有望进一步回暖。根据中信证券预计
，证券行业2026年有望实现14%左右利润增长，使ROE达到10年来80%分位数水平 。*

　　高景气+低估值提示左侧布局机会 ，券商ETF华宝（512000）近期获资金密集增仓。上交所数据显示
，512000近2日连续吸金4.97亿元，近10日累计获净流入超9亿元
。

　　中泰证券表示 ，再融资扰动消化完毕，叠加“十五五
”时期金融强国 、并购重组
、衍生品扩容、再融资松绑等政策催化
，券商板块有望迎来系统性重定价。资金情绪端，前期压制因素消退 ，成交额高位支撑下配置性价比凸显 。*

　　高景气+低估值
，关注券商修复行情！券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098 、C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股 ，是集中布局头部券商
、同时兼顾中小券商的高效率投资工具
。券商ETF（512000）最新基金规模近360亿元
，年内日均成交额超11亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF。

　　数据来源：中证指数公司 、沪深港交易所等 。

　　注：“全市场首只”是指港股通信息技术ETF华宝是全市场首只跟踪中证港股通信息技术综合指数的ETF
。截至2026.5.22 ，港股通信息技术ETF华宝最新场内规模为8.40亿元
，为当前跟踪中证港股通信息技术综合指数的7只ETF中规模最大；今年以来港股通信息技术ETF华宝的日均成交额为2.56亿元。

　　*机构观点参考资料来源：一：开源证券《拥挤交易的消化，不是牛市的终点》；国盛证券《华为发表“τ定律 ” ，半导体开启先进制程与成熟制程共振新周期》 。二：东吴证券5月24日发布的《加息预期仍“过热
”
，美债利率如何展望？》；中泰证券5月25日发布的《中泰有色金属周报：行船多看船底》
。三：中信证券20260526《证券行业优质机构2026年业绩有望持续高增》；中泰证券20260514《谁偷走了本轮券商的弹性？从股东户数和交易视角说起》。

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